We Strive for a Brilliant China

2005年11月24日

[原创] 不服不行

Filed under: 金融 — L. @ 23:49
    武钢的认沽和认购权证连续涨停两天了.
    2.90的认购权居然卖到1.172, 3.13的认沽权到了1.51, 两只权证只要再努把力, 完全可以超过正股本身的价格 – 2.79. 而最让人看不下去的是居然还有7百万手的买盘在那儿等着, 想买而买不到.
    这两位加上早已在市场里翻云覆雨的宝钢权证, 绝对堪称上交所三宝, 成交量可以和整个股市其它所有的加起来有一拼.
    可是在一个衍生产品交易员看来, 它们的实际估值, 最高的不应该超过0.50. 而目前价格高达2.01的宝钢权证, 更是不应该超过0.20. 按照今天的收盘价格, 三只权证的隐含波动率, 分别高达190%, 130%和115%. 它们的历史波动率, 却不超过35%. 市场这样的高估, 仍然有人趋之若骛, 实在是不服不行.
    衍生产品和正股的相当大的一个区别是, 衍生产品的风险, 在相当程度上是可以严格对冲的. 也就是说, 也许股票的估值关系到对公司未来的预测, 很难有确定的答案; 对于衍生产品, 在相当的程度内, 却存在一个合理的价格范围. 
    如果说宝钢权证目前还没有扩容的消息, 供给有限, 得到市场追捧还算情有可原的话, 武钢权证受到这样的热炒就实在让人难以理解. 从下周开始, 券商们就可以轻易发行武钢权证 – 我相信他们绝大多数早就看上了这块肥肉 – 投资者们竟然对扩容毫无畏惧, 只想抓住最后几天的疯狂.
    唯一的解释只能是, 整个市场都在搏傻, 而每个人都相信自己并不是最傻.
    对于这样的市场, 这样的投资者, 我们当然也只有尊重的份儿. 唯有四个字, 和参与权证交易的聪明人共勉, 希望我们 – 愿赌服输.
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5条评论 »

  1. 说来惭愧啊。。。。下周一的创设还是手工做的,会有时间的延迟,等一月下旬才能做到实时的创设。中国的投资者和环境,真是没话说

    条评论 由 Yi — 2005年11月25日 @ 09:01

  2. 另外,我觉得今天可能还会开盘涨停,哈哈btw:130w象素

    条评论 由 Yi — 2005年11月25日 @ 09:10

  3. 呵呵, 果然是同行第一个来Re…其实我觉得已经蛮不错的了, 中国金融市场发展很快, 几个月就出一个新东西, 相当不容易了.BTW – 预测得真准, 您应该去炒权证啊…

    条评论 由 L. — 2005年11月25日 @ 22:28

  4. 另外,能告诉我,波动率是啥意思麽?谢谢大牛。

    条评论 由 Yi — 2005年11月25日 @ 23:52

  5. 赫赫,不理性的投资者太多了。btw是不是在这样的市场上容易出现被人忽视的机会呢?

    条评论 由 xiao — 2005年11月27日 @ 15:19


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